阛阓传说已久的“东阳光（600673.SH）竞购秦淮数据”一事有了新进展。东阳光近日发布公告称，公司过火控股鼓吹深圳市东阳光实业发展有限公司（简称“东阳光集团”）、其他齐集投资东谈主组成买方团，通过现款支付神色，以280亿元向贝恩成本（Bain Capital）收购秦淮数据中国区业务主体（简称“秦淮数据中国”）100%股权。这次动态市盈率为15.66倍。中信证券担任本次往来的卖方牵头财务参谋人。

　　这是迄今为止中国IDC（互联网数据中心）行业范围最大的并购往来，激发业界粗犷神志。可是，这次收购信息表示前的三个月，东阳光股价大幅高潮，区间累计涨幅165.79%，远超同期板块涨幅和大盘涨幅。东阳光股价何故施展如斯强势？为何公司发布音问前，部分媒体依然报谈东阳光竞购一事？关于这次收购的时点安排、是否存在内幕信息提前泄露的情形等问题，9月11日，《经济参考报》记者屡次拨打东阳光电话征询，但均无东谈主接听。

　　跨界收购IDC业务往来结构层层嵌套

　　东阳光的主商业务杂沓词语，包括电子元器件、高端铝箔、化工新材料、动力材料、液冷科技、具身智能六大板块，公司连年来盈利才气欠安。Wind数据涌现，2022年至2024年及2025年上半年，东阳光加权净财富收益率永别为13.05%、-2.99%、3.99%和6.71%，盈利才气尚在规复之中。

　　拆开本年6月30日，东阳光财富欠债率攀升至66.45%，有息欠债率攀升至51.40%，均迫临历史高点。公司上半年末短期借款余额91.10亿元，一年内到期的非流动欠债20.66亿元，永远借款余额32.98亿元，公司期末货币资金余额64.16亿元，流动比率、速动比率永别为0.91、0.77。

　　在流动性偏紧的情况下，东阳光“组团”收购——公司与关联方东阳光集团拟共同增资宜昌东数一号投资有限包袱公司（简称“东数一号”），增资金额永别为35亿元、40亿元，增资完成后永别执有东数一号46.6654%、53.3332%的股权。同期，东数一号通过全资孙公司宜昌东数三号投资有限包袱公司（简称“东数三号”）拟收购秦淮数据中国100%股权，具体包括7家外商独资企业和1家VIE公司。

　　为具体实践本次往来，东数一号将前述增资款出资至下属全资子公司上海东创改日数据有限包袱公司（简称“东创改日”），东创改日已与银团签署并购贷款合同，东创改日拟将干系贷款及出资款进一步出资至其全资子公司东数三号，由东数三号行为最终往来主体收购秦淮数据中国100%股权，往来作价为280亿元。本次往来完成后，东阳光成为东数一号的参股鼓吹，辗转执有秦淮数据中国参股股权。

　　字据干系端正，本次增资组成与关联方共同投资，本次增资及本次收购不组成要紧财富重组。

　　层层嵌套的往来结构令东谈主头昏脑眩，东阳光只是只是拿到了秦淮数据中国的参股权。分析东谈主士指出，如斯安排一方面可能与东阳光自己财力有限关联，另一方面可能为后续成本运作埋下伏笔。

　　按照收益法评估后果行为最终评估论断，即秦淮数据集团中国区业务（模拟同一主体）鼓吹一谈权利于评估基准日（2025年5月31日）的阛阓价值评估论断为290.93亿元，上市公司参考上述评估论断情愿东数三号按照280亿元的往来对价收购场所公司100%股权。

　　“本次往来对东阳光具有多重计策价值：一方面，助力公司快速切入数据中心这一高景气赛谈，优化财富和资源建树结构；另一方面，通过与场所公司的产业协同，推动东阳光在液冷时代、电子元器件、智能机器东谈主等中枢业务界限杀青时代打破与阛阓拓展。”东阳光暗示。

　　并购前股价颠倒高潮诸多疑窦待解

　　这次往来，秦淮数据控股鼓吹贝恩成本收益腾贵。2016年，网宿科技投资秦淮数据。2019年，贝恩成本斥资10亿元收购网宿科技所执秦淮数据股权。2019年5月，贝恩成本再次插足5.7亿好意思元到秦淮数据，并与旗下Bridge DC同一。2020年9月，秦淮数据在好意思国纳斯达克上市。2023年9月，贝恩成本以约32亿好意思元的价钱，特有化秦淮数据，执有其100%股权。随后，贝恩成本将秦淮数据中国业务和国外业务分拆，中国业务建设WintriX DC Group，国外业务在Bridge DC名下。

　　按照这次往来价钱280亿元（约合39.33亿好意思元）遐想，较秦淮数据特有化价钱32亿好意思元，贝恩成本执股2.25年，赢利7.33亿好意思元，年化酬劳率约9%。

　　尽管东阳光将这笔往来刻画得出路一派光明，但仍有诸多疑窦待解。

　　领先是这次往来前夜，东阳光控股鼓吹东阳光集团的“老一又友”——重庆元素私募证券投资基金处置有限公司（代表“元素沅溸私募证券投资基金”，简称“重庆元素基金”）闪电离场。

　　回顾过往贵寓，重庆元素基金早在2023年11月就与东阳光集团“牵手”，以6.71元/股的价钱受让东阳光集团所执有的公司150，693，800股无尽售条目瓦解股股份（占公司其时总股本的5%）。2024年12月，重庆元素基金将上述股份以8.33元/股的价钱转让给苏州丰禾盈晖企业处置联合企业（有限联合）（简称“丰禾盈晖”），东阳光集团与丰禾盈晖结成一致行动东谈主。

　　重庆元素基金以10.11亿元的代价获取上述股份、执股一年后以12.55亿元的总价转让，重庆元素基金的总投资收益率为24.1%，扫数股份左券转让在2025年5月才完成过户。

　　知情东谈主士称，秦淮数据在本年5月份依然初始寻求收购方，包括东阳光在内的多家内地公司参与竞购。重庆元素基金、丰禾盈晖前后齐是东阳光集团的一致行动东谈主，除此以外，他们是否还演出其他变装？当今，丰禾盈晖是东阳光第三大鼓吹，执股量为1.51亿股，占东阳光总股本的5.02%。

　　不仅如斯，本年第二季度，繁密基金大举买入东阳光。比如，至本年6月底，富国基金旗下七只基金共计执有东阳光7568.12万股，较本年一季度末加多248.41万股，期末执股量占公司瓦解股总股本的2.52%，七只基金中，有四只基金均为基金司理杨栋处置。

　　另一个疑窦在于，这次收购信息是否提前泄露。早在本年5月，就有阛阓传说称，贝恩成本拟出售秦淮数据中国区业务，往来估值可能超40亿好意思元，约合290亿元东谈主民币。除东阳光外，意向买家还有滋润科技、游族网罗等多家公司。

　　9月10日晚间，东阳光集团在微信公众号发布音问称，本次收购历时数月，东阳光集团凭借深厚的产业根基、时代累积与长久协同后劲脱颖而出，最终成功摘牌。

　　收购历时数月，中间是否存在内幕信息泄露？

　　记者着重到，东阳光股价从本年5月操纵的相对低位初始执续高潮。Choice数据涌现，本年6月3日—9月11日，东阳光股价大幅高潮，股价波动区间为9.43元/股—27元/股，区间累计涨幅165.79%，同期板块涨幅27.52%，大盘涨幅15.77%。而在表示收购的前30个往来日，公司股价累计涨幅超66%，同期大盘涨幅为5.43%。

　　显明，这次收购前，公司股价异动很是显明。

　　值得着重的是，9月10日今日，东阳光发布收购公告后不久，上交所便下发了监监责任函。事由为公司与关联方共同增资收购财富，具体实质并未表示。

　　这次收购事项仍存在不坚信性。按照东阳光安排现金足球app平台，本次往来尚需提交鼓吹会审议。